TC = NH/(1+IR)n
kde za SH dosadíme TC dluhopisu (viz o řádek výš), známe nom. hodnotu dluhopisu a dopočítáme IR, které se rovná YTM. platí: SH=TC(IR=YTM)
B) Kupónový dluhopis
C= c*NH
dosadíme TC = (c*NH)/(1+IR) + (c*NH)/(1+IR)2 + … + (c*NH + NH)/(1+IR)n
zde opět známe TC a kupónové platby, počítáme tak, že postupně zkoušíme dosazovat za IR, aby se výsledek co nejvíce přiblížil určené TC. Pak bude opět platit IR=YTM.
YTM porovnáváme s mírou výnosu z alternativního použití aktiv (např. s úrokovou mírou termínovaného účtu);
Pokud: YTM > IR investovat všechno do dluhopisu
pokud YTM
Platí závislost: když roste TC, snižuje se YTM
jestliže YTM = c, pak platí NH=TC
jestliže YTM>c, pak platí NH>TC
jestliže YTM
na stejném principu lze počítat i zbytkovou dobu splatnosti dluhopisu (n), za současnou hodnotu dosadíme současnou tržní cenu tohoto dluhopisu.
Př. Kupónový dluhopis, NH = 1000 Kč, tržní IR = 0,2; n=2 roky, C=6%, TC = 1200 Kč. Je tento dluhopis vhodný pro nákup?
F0 = 60/1,2 + (1000+60)/1,22=…
porovnáme F0 s TC, jestliže F0>TC koupíme dluhopis, jestliže F0
Př. Diskontní obligace s dobou splatnosti 2 roky
YTM=?
NH = 1500
TC = 1000
tržní IR = 10%
IR z dvouletého termínov. vkladu = 15%
kupónová sazba dvouleté kupónové oblig. = 12%
Kdyby se ptali, zda se vyplatí to koupit, porovnáme s termínovaným vkladem 15% a zjistíme, že diskont. dluhopis je nejvýhodnější ze všech daných investic.
Žádné komentáře:
Okomentovat