31. Oceňování finančního majetku firmy.

31. Oceňování finančního majetku firmy.

1. Oceňování ve finančním řízení
- obecně:
• oceňování majetku a dluhů
• nákladů a výnosů
- zvláště - oceňování "nepeněžní části" finančního majetku, tedy:
• obligací
• akcií (prioritních a kmenových)
- ocenění (jeho reálnost) závisí na metodě a může mít dopady na rozhodování v oblastech
• financování
• investování
• dividend

V ČR:
- CP a majetkové účasti se oceňují cenami pořízení (tj. bez nákladů s pořízením souvisejících)  zákon o účetnictví

Ve stabilizovaných tržních ekonomikách
- obvykle skutečné pořizovací ceny (tržní ceny ke dni sestavování daného účetního výkazu)

2. Cenné papíry s fixními výnosy
- obligace
- prioritní akcie (i když z jiných pohledů se od sebe liší - daně, splatnost, vlastnictví)

a) oceňování obligací
- faktory racionálně nekvantifikovatelné (politická situace atd.)
- faktory racionálně kvantifikovatelné (výše úroku, nominální cena aj.)

- ceny obligací kolísají méně než ceny akcií (10 - 20 %, 20 - 30 %)
Vztah základů tržní ceny (C0) a tržní ceny (C)
 C > C0  nadhodnocená obligace (doporučuje se prodat)
 C < C0  podhodnocená obligace (doporučuje se koupit)
 C = C0  dobře ohodnocená obligace

- úrokové riziko - pokles ceny obligace (při růstu i)  předčasný prodej  nízká výnosnost (i ztráta)

b) prioritní akcie - cena
- dividendy  f (výsledků podniku)
- prioritní akcie nemají obvykle určenou lhůtu splatnosti  dividendové výnosy mají formu perpetuity

 i (pro prioritní akcie) > než u obligací

- držitelé obligací mají přednostní nárok na důchody a majetek firmy před držiteli prioritních akcií

Oceňování kmenových akcií
- pohyblivý výnos  více pohyblivá cena, přesto
- oceňování principielně stejné (očekávané budoucí výnosy a hodnota akcie)
- specifika:
• neurčitější výnosy
• dividendy nejsou konstantní
• výnosy = dividendy + kapitálové zisky