5. Teorie efektivních trhů, její podstata, formy a základní charakteristiky. Anomálie na kapitálových trzích.
Efektivní trh – podstata:
trh kde kurzy téměř okamžitě absorbují jakoukoli novou neočekávanou informaci. (na očekávanou, starou info nikdo nereaguje, už je v kurzu). Všechny akcie jsou zhruba správně ohodnocené.
Nelze nalézt podhodnocené, nadhodnocené akcie – analýzy nemají co hledat.
Bachelier (random walk, 1900, Kendall 1953 testy na cenách komod. akcií, Famma 65-70 – Teorie efektivních trhů.
Slabá forma
Středně silná forma efektivnosti
Silná forma
- dle toho, jaký druh info se tak rychle dostane do kurzu.
charakteristika forem efektivnosti:
Slabá forma: okamž. reakce na histor. info, histor. analýza nemůže nic najít, tech. analýza již je v kurzu.
Náhodná procházka kurzů – nemá trend – nelze použ. T.A. – byla prokáz. na likvidních trzích – blue chips (USA, také Brit, Jap).
Pokud používáme současná data, fundam. a psych. anal. se dá ještě použít.
Středně silná forma: kurs promítá téměř okamžitě všechny historické i současné veřejné informace. Analýzy se nestihnou provést, jedině mít insider informace (nikdy nebyla tato forma na 100 % prokázána). Nejblíže je jí americký trh – ale existují narušení efektivnosti, efekty které fungují a umožňují dosahovat zisk.
Silná forma = perfektní trh. Do ceny se ihned promítají veškeré veřejné i neveřejné informace. Předpoklady pro ef. trh:
- mnoho investorů, rovnoprávné postavení
- ziskový motiv investorů (existují určité skupiny investorů, kteří se snaží najít podnodnocené a nadhodnocené instrumenty) ==> ti svou aktivitou dovádějí trh k rovnováze. (existují lidé kteří v efektivní trh nevěří, chtějí vydělat!!!)
- dostupné, levné, včasné info
- ne žádné monopoly, oligopoly na trhu
- trh je likvidní
- musí být kvalitní investiční prostředí (kontinuální obchodování)
Žádné komentáře:
Okomentovat