FORWARDY, SWAPY

DOKONČENÍ FORWARDY, SWAPY,
ve 2. části FUTURES
Příklad: Zajištění (my jako firma): pohledávka 3,5 MIL EUR, splatn. t = 3M
BID ASK
SR kč/eur 35,40 35,48
FR kč/eur 35,458 35,557
IR 3M (czk) 5,0 5,50 p. a.
IR 3M (eur) 4,1 4,80 p. a.
Zajistit pomocí forwardu, nebo kombinace operací (synt. forward)? Co je výhodnější?
1) Forward: 35,458 * 3500 000 = 124.103.000 Kč

Tuto částku vyměnit za Kč--> 3,458 mil EUR * 35,40 = 122,413 mil.Kč
122,413 mil Kč * (1 + 0,05 * 90/360) = 123,943 mil. Kč.
==> forwardová operace je pro nás výhodnější
Jestliže firmy chtějí zajistit pohledávku (provádějí arbitráž – to co je pro ně výhodnější), pro firmu je většinou výhodnější FR kurz než úrokové sazby, které jsme schopni získat od banky.
My potřebujeme ten devizový úvěr okamžitě (4,8 %) --> velmi úzký okruh firem. Vyjednávání úvěru trvá měsíc. Podobný příklad u zajištění závazku. (*tam ovšem hledáme tu nižší částku = náklady na operaci) !!!Bude v testu!!!

Vznik forwardů kolem r. 1880, dříve byl na burzách, nyní mimoburz. (Berlín, Vídeňská akciová burza).
Krytá úroková parita – 30. léta – J.M. Keynes – způsob kótace FR kurzu.
Pro velmi bonitní klienty jsou banky ochotny nakótovat i dlouhodobější FR než 1 rok.

DUAL CURRENCY BOND
- podobně jako obligace emitován v domácí měně, nese úrokové výnosy v domácí měně, na konci ale vyplácí jistinu v zahr. měně.
Je známý okamžik kdy a suma kolik dostaneme. Fixujeme si kurz na dobu třeba 6 let. Emise tohoto bondu = prodej zahr. měny. Nákup do portfolia = nákup zahr. měny (termínový). Vždy nese vyšší výnosy, protože je rizikovější.