Termínové operace

ad Termínové operace
SWAP
- technika
- cena
- k čemu se používá
Termínový kontrakt, kde dochází k časově limitované směně dvou jistinných částek, přičemž každá jistina je v jiné měně, popř. kromě jistin i úrokové platby.
Swapová sazba je přesně specifikovaná výše jistiny či úrokové sazby.
- opět má mimoburzovní charakter
- je přizpůsobitelný potřebám
- použ. na velkoobchodním i maloobchodním trhu
Tradiční swap = tzv. devizový swap (v ČR);
jiný typ – tzv. měnový swap (currency swap = cross currency swap)
další – tzv. měnově úrokový swap = cross currency interest rate swap)

TRADIČNÍ SWAP
- vlastně zastřený forward
- je to kombinace spotové a forw. operace uzavíraná v jednom okamžiku většinou s jedním subjektem.
Př: (my jsme banka A)
kontaktujeme banku B, prodáváme zahr. měnu na spotovém trhu a současně nakoupíme stejné množství té zahr. měny na FORWARDU.
Pošleme měnu a zavážeme se jí koupit za určitou dobu zpět. Protistrana nám buď zaplatí nějakou odměnu nebo si ji strhne (viz dále).
Swapy většinou na velkoobchodním trhu (mezibank.). Banky nesmějí udělat sólo forwardovou transakci, ale jen tradiční swap.
Splatnost swapů 1T,2T,1M,2M,3M,6M,9M,1Y
swapová sazba BID ASK
vyjde to třeba: 0,123 CZK/ EUR
sazba je 0,123 KORUN na každé zobchodované EURO.

Swapový poplatek – vyjádření rozdílu úrokových sazeb domácí, zahr. (úrokový diferenciál). když FRbid (czk/usd) > SRbid (czk/usd), je to ekvivalentní IR czk > IR usd
V předcházejícím př. banka získává více úročenou měnu – tj. Kč, musí to firmě kompenzovat poplatkem. Velikost swapového poplatku = (FRbid – SRbid) * 1 mil USD (banka stále nakupuje)
Pokud FRbid < SRbid <=> IRczk < IRusd.
Naše firma by musela kompenzovat bance to,že získává více úročenou měnu (USD). (stále k příkladu viz výše).
Totéž platí u operace ASK, opačné je i to placení poplatků – vidět v tom tu logiku.

Použití – banka musí forwardovou operaci podepřít spotovou opercí. Firma je likvidní v určité měně, ale potřebuje likviditu v jiné měně. Získá tu likviditu na swapu, na forwardu se to potom prohodí.
Často použ. k daňovým úpravám. Nabízeno municipalitám – jestliže obce realizovaly kurzový zisk, část zdanily ale obratem se jim ta daň vrátila do obecního rozpočtu jako příjem. Pokud by uložili na termínovaný účet, zdanilo by se to a nic víc.