FRIEDMANOVA monetaristická teorie

FRIEDMANOVA monetaristická teorie
- maximalizace užitku spotřebitele – mikroekonomický pohled
- každý jedinec má určité bohatství (W:), snaží se maximalizovat užitek z tohoto bohatství
W: (bohatství slouží k vytváření důchodů)
Yp = Y1/(1+IR) + Y2/(1+IR)2 + … + Yn/(1+IR)n
Yp je permanentní důchod – tj. současná hodnota všech budoucích příjmů
W - LIDSKÝ KAPITÁL (schopnosti a dovednosti) - pracovní důchody (málo likvidní, disk.k SH)
- FYZICKÝ KAPITÁL - reálná aktiva (např. nemovitosti, stroje..)
- finanční aktiva - dělení na dluhopisy, akcie, peníze
Ze všech těchto forem bohatství plyne výnos  ten je součástí Yp.
Faktory ovlivňující Md:
1) W: růst Yp  růst Md
(růst perm. důchodu a tedy bohatství)
2) růst r0 (výnos spojený s penězi – tj. M1 – hotovost a běž. vklady)  růst Md
3) růst r1 (výnosnost dluhopisů)  pokles Md
4) růst r2 (výnosnost akcií)  pokles Md (raději investují do dluhopisů než držet peníze)
5) h (poměr lidského kapitálu k fyzic. kapit. = LK/FK; LK je málo likvidní, pokud vzroste h, zvýší se poměr nelikvidní složky bohatství (tzn. najednou vznikne nedostatek likvidních prostředků), to povede k růstu Md
6) růst P  (subjekty potřebují více peněz na nákup zboží stejného spotřebního koše. růst Md.
7) růst pe (očekávané míry inflace v budoucnu)  subjekty budou proto více investovat do reálných aktiv a tím se sníží poptávka po penězích (kdo by je kupoval, když očekává, že se znehodnotí..).
velikost míry inflace P je ukazatelem výnosnosti reálných aktiv)
- růst inflace  růst výnosnosti reálných aktiv oproti bankovním vkladům.

+Md = f (Yp, r0, r1, r2, P, pe, h)
+ + - - + - +
- je nepřímá závislost, + je přímá závislost
když vydělíme P
Md/P = f(Yp, r0, r1, r2, 1, pe, h)
tu jedničku můžeme vynechat, už nic neovlivní…
Friedmanova úvaha:
1) h je zanedbatelný – vyloučíme, pohyb r1 a r2 je protisměrný (lidé přeskupují své bohatství mezi akciemi a dluhopisy), na pokles r0 (tzn pokles Md) reagují poklesem i další míry v eko-tj. i r1 a r2 (tzn. růst Md) – takže se všechna r zhruba vyruší (rozdíl vlivů je zanedbatelný), pe je taky zanedb.
 tedy nám tam zbyde:
Md/P = f (Yp / P)
kde růst Yp  růst Md (růst P znamená taky růst Md)
Md je zde transakční poptávka.
(v případě velké míry inflace je přiznán i vliv pe)